La calificación se deriva de una combinación de un perfil de riesgo ‘Vulnerable’ con un puntaje de sostenibilidad de la deuda de ‘aa’.
Por Revista Summa
Fitch Ratings afirmó la calificación nacional de largo plazo de la Municipalidad de San José (MSJ), Costa Rica en ‘AAA(cri)’. La Perspectiva se revisó a Negativa desde Estable.
El cambio en la Perspectiva se fundamenta en el deterioro prospectivo de las métricas crediticias al incorporar el impacto de la pandemia en el desempeño financiero de la Municipalidad. Los supuestos macroeconómicos utilizados para el escenario de calificación varían sustancialmente frente a la última revisión, dado el impacto esperado de las medidas de aislamiento social sobre el recaudo de ingresos que llevaría a un deterioro de la liquidez y a un aumento de la razón de repago (métrica primaria) con respecto a las cifras históricas y al escenario de calificación anterior.
El escenario nuevo de calificación estima un aumento en la razón de repago para el último año del escenario superior a 5 veces (x) desde menos de 4x en la última revisión. Además, la cobertura sintética del servicio de la deuda se deterioraría por debajo de 1,5x desde niveles cercanos a 2,0x, mientras que la carga de deuda fiscal se mantendría inferior a 10%. Estos resultados están sujetos a un grado alto de incertidumbre, con un sesgo hacia el deterioro, teniendo en cuenta la respectiva incertidumbre sobre el impacto de la pandemia en el desempeño económico y en el recaudo de ingresos, además de un margen operativo significativamente bajo.
Fitch bajó la calificación del soberano de Costa Rica el 8 de mayo de 2020 “Fitch Downgrades Costa Rica to ‘B’; Outlook Negative”. Después de esta acción de calificación, el perfil de crédito individual de MSJ queda mejor posicionado en el contexto nacional, por lo cual las sensibilidades de la calificación nacional han cambiado con respecto a la revisión anterior.
La calificación se deriva de una combinación de un perfil de riesgo ‘Vulnerable’ con un puntaje de sostenibilidad de la deuda de ‘aa’. La sostenibilidad de la deuda favorece el riesgo crediticio de la entidad, a pesar de tener un perfil de riesgo fuertemente debilitado por el riesgo soberano.