La calificadora cambia la perspectiva de positiva a estable.
Por Revista Summa
Moody’s Ratings (Moody’s) ha mejorado hoy las calificaciones de emisor en moneda local y extranjera a largo plazo, asรญ como la deuda no garantizada en moneda extranjera del Gobierno de Costa Rica, de Ba3 a Ba2. La perspectiva ha sido modificada de positiva a estable.
La mejora refleja nuestra opiniรณn de que las perspectivas para los indicadores fiscales y de deuda del soberano han mejorado significativamente, respaldadas por avances continuos en el establecimiento de un historial de disciplina fiscal junto con un sรณlido crecimiento econรณmico. El cumplimiento del gobierno con los techos de gasto y la gestiรณn proactiva de polรญticas han acelerado la reducciรณn de la carga de deuda, incluso cuando el paรญs se acerca a las elecciones generales de febrero de 2026. Ademรกs, la asequibilidad de la deuda mejorarรก gradualmente, ya que los pagos de intereses del gobierno han comenzado a disminuir incluso en tรฉrminos nominales, lo que refuerza la fortaleza fiscal del soberano.
La perspectiva estable refleja un equilibrio entre los riesgos al alza y a la baja para la calificaciรณn Ba2 de Costa Rica. El soberano estรก avanzando en el fortalecimiento de las instituciones y la gobernanza, respaldado por una mejor gestiรณn de la deuda y la liquidez, y el cumplimiento continuo de las reglas fiscales incorporadas en el marco fiscal de mediano plazo. Esperamos que el crecimiento econรณmico robusto, aunque mรกs lento, continรบe apoyando la disminuciรณn de la carga de deuda del gobierno. Sin embargo, la base tributaria aรบn baja de Costa Rica ha visto beneficios limitados del sรณlido crecimiento econรณmico, y a medida que los impulsores externos del crecimiento disminuyen debido al impacto de los aranceles globales en la demanda externa, la actividad econรณmica en Costa Rica estarรก sujeta a riesgos a la baja. Si la actividad econรณmica se desacelera mรกs de lo previsto, esto podrรญa tener un impacto negativo en el crecimiento de los ingresos del gobierno, lo que plantearรญa desafรญos para la trayectoria de consolidaciรณn fiscal delineada en el marco fiscal de mediano plazo. Ademรกs, el fracaso de la Asamblea Legislativa para aprobar financiamiento en mercados externos, o la aprobaciรณn continua de nuevas exenciones fiscales, complicarรญa aรบn mรกs los esfuerzos de consolidaciรณn fiscal y aumentarรญa los riesgos de financiamiento.
Los techos paรญs en moneda local y extranjera de Costa Rica han sido elevados de Baa2 a Baa1 y de Ba1 a Baa3, respectivamente. La diferencia de cuatro escalones entre el techo en moneda local y la calificaciรณn soberana refleja una intervenciรณn gubernamental limitada en la economรญa, alta previsibilidad y confiabilidad de las instituciones, bajo riesgo polรญtico en general y desequilibrios externos relativamente contenidos. El techo en moneda extranjera Baa3, dos escalones por debajo del techo en moneda local, refleja el nivel moderado de endeudamiento externo de la economรญa, una cuenta de capital abierta y un bajo nivel de efectividad de las polรญticas.