La perspectiva estable de la calificación B2 refleja la opinión de Moody’s de que las presiones de financiación y liquidez seguirán contenidas incluso cuando las métricas de deuda continúen aumentando.

Por Revista Summa

Moody’s Investors Service, (“Moody’s”) ha rebajado hoy las calificaciones de emisor a largo plazo y de bonos senior no garantizados del Gobierno de Costa Rica a B2 de B1 y ha cambiado su perspectiva de calificación de estable a negativa.

Los impulsores clave para la rebaja de hoy son los siguientes:

  1. Los altos déficits fiscales que conducen a una tendencia al alza en las métricas de deuda que se mantendrá por encima de los pares de calificación; y,
  1. Los desafíos recurrentes de financiamiento que resultan de requisitos de endeudamiento relativamente grandes introducen riesgos para el perfil crediticio de Costa Rica

La perspectiva estable de la calificación B2 refleja la opinión de Moody’s de que las presiones de financiación y liquidez seguirán contenidas incluso cuando las métricas de deuda continúen aumentando.

En una decisión relacionada, Moody’s bajó el país a largo plazo de Costa Rica límites máximos: el límite máximo de bonos en moneda extranjera a Ba3 desde Ba2; el límite de depósito en moneda extranjera a B3 desde B2; y los límites de bonos y depósitos en moneda local a Ba1 desde Baa3. El techo de bonos en moneda extranjera a corto plazo y el techo de depósitos en moneda extranjera a corto plazo permanecen sin cambios en Not Prime (NP).

Los déficits fiscales que promedian más del 6% del PIB desde 2015 han llevado a la deuda pública / PIB más alto que sus pares con calificación ‘B’. A pesar de las medidas de consolidación fiscal aprobadas en 2018, Moody’s espera que estas tendencias fiscales adversas continúen. Como resultado, los déficits fiscales, los coeficientes de endeudamiento y la carga de intereses de Costa Rica seguirán siendo significativamente más altos que los de sus pares con calificaciones similares en el futuro previsible.

Moody’s proyecta que la deuda del gobierno alcanzará el 63% del PIB en 2020, más que la mediana del 56% ‘B’. Debido a que el gobierno costarricense recauda relativamente menos ingresos que sus pares, su relación deuda / ingresos del gobierno alcanzará el 415% en 2020 en comparación con el 263% para los pares.

Los pagos de intereses han aumentado constantemente y representarán más del 30% de los ingresos del gobierno este año en comparación con solo el 10% para los pares.

Aunque Moody’s espera que la reforma fiscal de 2018 reduzca los déficits, esto sucederá solo gradualmente. El año pasado, el déficit fiscal de Costa Rica alcanzó el 7% del PIB, más del doble de la mediana para soberanos con calificaciones similares. En 2020-22, Moody’s pronostica solo una pequeña disminución, con déficits anuales de poco menos del 6% del PIB. Según las tendencias actuales, la deuda de los proyectos de Moody’s continuará aumentando hasta cerca del 70% del PIB para 2022.

La reforma fiscal aprobada en 2018 tenía como objetivo reducir el déficit fiscal general a través de una combinación de mayores ingresos y un crecimiento más lento del gasto corriente. Como la implementación completa será un proceso de varios años que abarcará más de una administración, los riesgos de ejecución son importantes. Además, los resultados fiscales de 2019 resaltan las dificultades que Costa Rica enfrenta en sus esfuerzos de consolidación fiscal. A pesar de un aumento del 8% en los ingresos totales el año pasado, el déficit gubernamental fue más del 1% del PIB más amplio que el objetivo original de las autoridades, impulsado por el aumento de los costos de intereses y un mayor gasto de capital.

Pin It on Pinterest

Share This