Moody’s baja las calificaciones de Costa Rica a B1 y asigna una perspectiva negativa

5 diciembre, 2018
in Category: Economía
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Moody’s baja las calificaciones de Costa Rica a B1 y asigna una perspectiva negativa

Moody’s baja las calificaciones de Costa Rica a B1 y asigna una perspectiva negativa

Para hacer frente a los altos déficits, el gobierno de Costa Rica promulgó una nueva ley de consolidación fiscal que fue aprobada por la Asamblea Legislativa el 3 de diciembre.

Por Revista Summa

Moody’s Investors Service (“Moody’s”) ha rebajado hoy las calificaciones de emisor a largo plazo del emisor de bonos a largo plazo y bonos senior no garantizados del Gobierno de Costa Rica a B1 de Ba2 y cambió su perspectiva de calificación a negativa, concluyendo la revisión de rebaja que se inició el 18 de octubre de 2018.

Los impulsores clave para la rebaja de hoy son los siguientes:

1. El empeoramiento continuo y proyectado de las métricas de deuda en la parte posterior de grandes déficits a pesar de los esfuerzos de consolidación fiscal.

2. Los importantes desafíos de financiamiento que están surgiendo para el país a medida que el aumento de la deuda, los déficits y los costos de intereses llevan a un rápido aumento de los requisitos de endeudamiento.

La perspectiva negativa refleja la opinión de Moody’s de que los esfuerzos de consolidación fiscal presentan riesgos de implementación importantes que podrían exacerbar los desafíos de endeudamiento del país si se cristalizan.

En una decisión relacionada, Moody’s redujo los límites máximos a largo plazo de los países de Costa Rica: el techo de bonos en moneda extranjera a Ba2 de Baa3; su techo de depósitos en moneda extranjera a B2 desde Ba3; y sus techos de bonos y depósitos en moneda local a Baa3 desde Baa1. El techo de bonos en moneda extranjera a corto plazo se redujo a Not Prime (NP) desde P-3 y el techo de depósitos en moneda extranjera a corto plazo se mantiene sin cambios en NP.

Moody’s espera que los esfuerzos de consolidación fiscal en curso de Costa Rica sean insuficientes para reducir rápida y materialmente sus altos déficits fiscales. Como resultado, los indicadores de deuda continuarán aumentando en los próximos años y se mantendrán muy por encima de los países con calificaciones de Ba.

Los déficits fiscales que promediaron el 5.2% del PIB desde 2010 casi duplicaron la carga de la deuda de Costa Rica durante ese período. Moody’s estima que para fines de 2018, la deuda del gobierno de Costa Rica habrá aumentado a casi el 54% del PIB y el 360% de los ingresos. En comparación, la mediana de los bonos soberanos con calificación B1 será del 54% del PIB, pero solo del 241% de los ingresos. La capacidad de pago de la deuda también está empeorando, ya que los pagos de intereses consumirán casi una cuarta parte de los ingresos del gobierno en 2018, en comparación con menos del 15% en 2010.

Para hacer frente a los altos déficit, el gobierno de Costa Rica promulgó una nueva ley de consolidación fiscal que fue aprobada por la Asamblea Legislativa el 3 de diciembre. Pero incluso con la nueva reforma vigente, el déficit presupuestario seguirá siendo alto en los próximos años y llevará varios años. incluso para estabilizar el crecimiento de la carga de la deuda, más tiempo para hacer que cualquier avance material en ella. La reforma apunta a reducir el déficit fiscal por debajo del 4% del PIB en 2023 a través de una combinación de aumentos de ingresos y reducciones del gasto. Pero varias de sus provisiones se extienden a lo largo del tiempo, y la mayor parte de la reducción prevista se basa en limitar el crecimiento de los gastos actuales, lo que será difícil frente a la oposición popular y en un entorno de desaceleración del crecimiento; Moody’s espera que el crecimiento del PIB real se desacelere a un promedio anual de 2.5% entre 2019 y 2022.

Como consecuencia, la reducción del déficit fiscal llevará tiempo y el impacto total de la reforma deberá esperar hasta 2022. Mientras tanto, mientras Moody’s espera que la reforma reduzca el déficit,
la agencia de calificación pronostica que se mantendrá alta en cerca del 7% del PIB en 2018 y que se elevará alrededor del 7,5% en 2019, en contraste con las estimaciones oficiales que proyectan una disminución del déficit para el próximo año. Moody’s pronostica que el índice de deuda aumentará a casi el 59% en 2019 y alcanzará un máximo de alrededor del 65% en 2022.

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